<blockquote>
<ul>
<li>4족보행 로봇과 비산업용 휴머노이드를 중심으로 실질적인 수익 창출 기반 마련</li>
<li>핵심 부품의 자체 개발을 통한 제조 원가 절감으로 로봇의 대중화 선도</li>
<li>현재의 비산업용을 넘어 산업 현장으로의 확장 가능성 입증이 관건</li>
</ul>
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WHAT’S THE STORY?
<hr />
기업 개요: 2016년 중국 항저우에서 설립되었으며, 4족보행 로봇과 휴머노이드 로봇 완제품을 판매하는 기업. 2025년 실제 출하량이 5,500 대(OMDIA 추정치 4,200 대)를 기록했으며, 경영진은 2026년 1만-2만 대 출하를 목표로 제시함. 1H26 내 상하이증권거래소 내 스타 마켓(과창판)에 상장 예정이며, 최대 10조원의 기업 가치를 목표하고 있음.
Point (1) 구조적 흑자 달성 및 R&D 선순환 체계 구축: 2020년부터 꾸준히 흑자를 유지 중이며, 2024년 기준 10억 위안 이상의 매출 및 10% 이상의 순이익률을 달성한 몇 안되는 로봇 기업 중 하나. 이러한 실적의 배경에는 연간 24,000 마리(Global M/S: 69.8%)가 판매되며 핵심 캐시카우 역할을 하는 4족보행 로봇이 자리잡고 있음. 2024년 매출 비중의 65%가 사족보행 로봇일 정도로 사업 내 큰 비중을 차지하고 있음. 2024년 1,500대 이상 출하된 휴머노이드는 산업용보다는 교육, 엔터테인먼트(군무, 복싱 대화) 용도로 사용되었음. 로봇의 새로운 쓰임새를 제시하며, 창출한 수익을 R&D에 재투자하는 선순환 구조를 확립함.
Point (2) 핵심 부품 내재화를 통한 원가 경쟁력: DJI 출신인 창립자 왕싱싱 덕에 DJI 특유의 고효율 하드웨어 설계와 모션 제어가 상당 부분 유니트리에 이식됨. 모터, 감속기, 제어기, LiDAR와 같은 핵심 로봇 부품을 독자적으로 개발하였고, 모듈식 생산 라인과 자체 공장 생산(중다리더, 워룽전기구동 등과 자사 관리형 파트너십)으로 원가를 낮춰 수익성을 극대화함. 타사는 하드웨어에 있어 개방형 생태계를 구축하는 것과 차이점을 가짐. 그 결과 10만 위안 수준이었던 4족보행 로봇의 가격을 1만 위안까지 낮춤. 휴머노이드에서도 수천만원에 달하는 타사 로봇과 달리 파격적으로 천만원 이하의 R1을 출시하며, 로봇 대중화를 선도하고 있음.
View: 180개 이상의 모션 제어 특허를 보유할 만큼 하드웨어 설계와 모션 제어에 강점이 있음. 맞춤형 솔루션보다는 가성비 높은 하드웨어를 보급하여, 고객사가 이를 소프트웨어 플랫폼으로 활용하며 다양한 엣지 케이스를 수집하도록 유도하는 전략. 하드웨어가 중심인 회사인 만큼 비정형적인 작업을 처리하는 AI 역량은 다소 미흡하다는 평가를 받음. 이를 극복하기 위해 자체 월드모델인 ‘UnifoLM’을 개발하며, AI 고도화에 강력한 의지를 보이고 있음. 향후 엔터테인먼트/교육용을 넘어, 타사 대비 부족한 산업용 현장으로의 확장성을 증명하는 것이 가장 중요한 과제가 될 것.

유니트리(Unitree): 하드웨어 경쟁력을 통한 흑자 경영의 선순환 구조 확립

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<ul>
<li>하드웨어부터 소프트웨어까지 오픈소스 전략을 통한 자사 생태계 확장</li>
<li>RaaS 플랫폼을 통한 수익 다각화 및 현장 경험 데이터 확보에 주력</li>
<li>AI 모델에 강점이 있으나, 하드웨어 안정성 제고 및 원가 절감이 향후 관건</li>
</ul>
</blockquote>
 
WHAT’S THE STORY?
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기업 개요: 2023년 2월, 화웨이의 천재 소년으로 불리던 펑즈후이가 중국 상하이에서 설립한 휴머노이드 완성품 기업. 2025년 기준, 5,168 대의 출하량을 기록하며, 글로벌 1위 달성. 2026년에는 1만 대 생산이 목표이며, 장기적으로는 10만 대까지 확장할 계획. 3분기 내 홍콩 증시에 상장할 계획이며, 기업 가치는 약 7조원-9조원 예상.
Point (1) 오픈소스 전략으로 완성하는 Agibot 유니버스: 동사는 2024년 9월, 세계 최초의 3,000m2 규모의 ‘데이터 수집 슈퍼 팩토리’ 설립하였고, 수집한 데이터를 “Agibot World” 라는 데이터 셋으로 공개함, 같은 해 10월에는 소프트웨어뿐만이 아니라 X1의 하드웨어 도면까지 공개함. 개발자들이 동사의 하드웨어에 익숙해지게 함으로써, 자연스럽게 SW/데이터까지 사용하게 하려는 전략. 기존 로봇 표준인 ROS(Robot Operating System)의 속도적 한계를 극복하기 위해 ‘AimRT’라는 자체 미들웨어 개발해 배포함. 25년 3월, 범용 파운데이션 모델인 Genie Operator-1을 발표하고, 9월에 오픈소스로 전환함. 하드웨어와 소프트웨어를 아우르는 오픈소스 전략을 통해 전 세계 개발자들을 자사 생태계에 유입시키는 전략을 취하고 있음.
Point (2) RaaS(Robot as a Service)를 통한 안정적 수익원 확보: 2025년 12월 15일, 고가의 로봇을 구매하기 부담스러운 소비자들을 위해 Botshare (擎天租)라는 로봇 렌탈 플랫폼을 런칭함. 현재 중국 내 100여 개 도시에 네트워크를 구축하고, 3,000대 이상의 로봇을 운영 중. 결혼, 새해 인사 등 여러 시나리오에 맞춘 서비스를 제공하고, 가격대는 10만 원 ? 2,000만 원까지 다양함. 춘절 기간에만 5,000 건 이상의 주문을 확보하며, 대당 수천만 원에 달하는 휴머노이드 판매보다 렌탈을 통한 안정적인 수익원 창출을 겨냥하는 모습. 제조사가 리테일 플랫폼을 직접 구축해 소비자용 시장에 진입할 수 있고, 현장 경험을 통한 데이터를 확보할 수 있다는 장점이 있음.
View: 웨이모, 화웨이 출신의 핵심 AI 인재들이 주도하고 있고, 세 번의 시연만으로 단추 꿰매기를 학습하는 등 AI 모델에서는 압도적인 강점을 보유하고 있는 것으로 업계에서는 판단하고 있음. 이를 통해 B2B 고객사의 구체적인 시나리오 제공에 초점을 맞춤. 다만, 아지봇은 경쟁사 대비 높은 가격대에도 불구, 특정 공장에서 고장률이 23%에 달했다는 보도(Baidu)가 있는 만큼 하드웨어 신뢰성이 다소 부족하다는 평가. 공급망 확보 및 내재화를 통한 원가 절감 달성 여부와 하드웨어 안정성 확보가 관건이 될 것.

아지봇 (Agibot): 두뇌에 집중하는 글로벌 휴머노이드 양산 1위 제조사

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<ul>
<li>비상장 BDC에서 환매 요청 증가, 건전성 문제라기보다 유동성 불일치가 문제</li>
</ul>
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<ul>
<li>무차별 성장에서 변별의 시기. 단, 금융시스템으로 전이 가능성은 낮다고 판단</li>
</ul>
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WHAT’S THE STORY?
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비상장 BDC 환매 요청 증가: 2월 비상장 BDC인 블루아울의 OBDC II, 3월 블랙스톤의 BCRED에 이어 블랙록/HPS의 HLEND의 환매 압력 증가. 6일, 블랙록이 환매 제한 조치(게이트, 약정한 NAV의 5% 한도까지 수용)를 결정하며 우려 확산
• 환매 증가 이유: BSL(은행 주도의 syndicated loan)과의 경쟁, 관세정책 및 고금리 후유증으로 투자심리가 취약해진 가운데 Al disruption이 환매를 촉진, 사모대출 포트폴리오 내 소프트웨어 비중은 10%, BDC는 18%로 높은 편. AI가 소프트웨어 기업을 단숨에 대체하기는 어렵겠으나 경쟁력 낮은 기업의 도태가 예상된다는 점, 포트폴리오에 2021~2022년 PSR 10배 이상의 고가에 투자한 소프트웨어 기업이 다수라는 점이 리스크, 사모대출 업계는 PE 스폰서와 협력해 구조조정 및 관리에 집중하게 될 것
• 유동성 불일치: 환매 압력은 개인 대상 에버그린형 펀드 구조인 비상장 BDC에서 발생. 투자자산인 사모대출은 비유동성 자산(만기 3~7년)인 반면 짧은 분기별 환매를 허용, 기관 중심의 폐쇄형 펀드와 차이. 사모대출의 지표는 경기를 후행하나 아직까지는 부도율이나 수익률 급변이 확인되지 않음. 즉, 건전성보다 유동성 불일치의 문제
상이한 환매 대응 방식: 환매 사태를 겪은 펀드마다 다른 대응. 블랙스톤- 환매 요청 전량 수용, 블루아울- 자산 매각 후 자본 환원, 블랙록/HPS- 약정대로 NAV의 5% 초과분은 환매 제한. 1) HLEND의 AUM은 BCRED의 1/3 이하로 유동성 버퍼가 약하다는 점, 2) 블랙록은 2024년 인수한 HPS를 통해 초기 시장 진입자라는 점에서 원칙에 충실, 3) 블랙스톤은 2022년 비상장 리츠 'BREIT'의 환매 급증 당시 환매 제한의 후유증이 컸다는 경험이 작용한 것으로 보임. 2023년 1월 BREIT 환매 요청액은 53억 달러에 육박한데다 부동산은 사모대출 대비 유동성 확보가 더 어렵다는 점을 고려해야 함
사모대출 변별과 기준 강화 예상: 사모대출 업계는 코로나19, SVB 사태 등 각종 위기를 기회로 성장했으나 금융위기급 위기를 겪지 않았다는 점, BSL과 과열 경쟁의 후유증이라는 리스크, 향후 다음 변화가 예상됨. ① AI가 야기할 산업별 변화, 관세정책, 고금리 후유증이 후행적으로 2026~2027년 수익률에 영향을 미칠 것. ② 비정상적 스프레드 축소를 겪었던 사모대출 및 BSL 스프레드는 재확대돼 일부에게 기회. ③ 급성장해온 에버그린 펀드의 기준 강화. ④ 사모대출은 부동산 대비 은행과 연관성이 높은 것이 사실이나 시스템 리스크로 전이 가능성은 낮다고 판단, 은행의 NDFI 대출 비중은 금융위기 당시 18%, 현재 11%이며 운용사들은 자체 유동성과 자산 매각에 집중하고 있기 때문. 이제 사모대출 업계는 변별에 초점. 운용사 및 펀드에 따라 유동성, 차주 분산도, 선순위 
대출 비중 등에서 차이를 보임

[대체투자] 비상장 BDC 환매 증가에 따른 사모대출 리스크 점검

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<ul>
<li>오픈AI의 내부 재무 전망 업데이트 보도. 매출과 현금 지출 모두 확대 전망. ’29년에서 ’30년 구간에서 매출과 현금 흐름이 급증하는 구조</li>
<li>AI 운영 및 학습 비용과 컴퓨트 인프라 약정 간 직접 비교에 따른 지출 계획 축소 해석 제기. 다만 두 수치의 직접적 비교는 적절하지 않다는 생각</li>
</ul>
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WHAT’S THE STORY?
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오픈AI의 1.4조 달러 인프라 약정 축소에 관하여: 오픈AI의 내부 재무 전망 업데이트 보도와 함께 30년까지 “AI 운영 및 학습 비용 6,650억 달러” 제시. ’25년 11월 언급된 “컴퓨트 인프라 약정 1.4조 달러”와 비교해 지출 계획이 절반 이하로 축소된 것이 아니냐는 해석 제기. 그러나 두 수치는 개념, 범위, 기간, 경제적 의미가 모두 다르기 때문에 직접적인 비교가 적절하지 않음. 캐파 공급 능력 상한과 비용 흐름을 동일선상에서 단순히 비교해 축소로 해석하는 것이 구조적으로 타당하지 않기 때문
1.4조 달러는 오픈AI 단독 현금 지출 계획보다, 반도체 기업, 빅테크, 네오 클라우드 등 파트너사와 장기 인프라 계약 또는 캐파 약정 규모 의미(=인프라 커밋먼트). 생태계 차원에서 공급 능력 확보를 위한 계약 상 최대 총액으로, 디테일한 지출 계획보다 최대 조달 가능 인프라 한도에 가까운 개념. 당시 제시된 타임라인 또한 향후 8년(~’33년)을 포괄하는 장기 구간
반면, 6,650억 달러는 ‘26~30년 간 AI 운영 및 학습 비용(Inference + Training) 전망치. 내부 재무모델에 반영된 현금 소진 기반 지출 계획으로, 오픈AI가 실제 부담할 것으로 예상되는 OPEX 성격의 컴퓨트 비용. 상향 조정된 매출 전망과 직접적으로 연동된 수치로 실제 수요에 따라 변동하는 구조. 오픈AI가 과거 제시한 ’30년까지 컴퓨트 지출 전망은 4,500억 달러 규모
오히려 오픈AI 장기 매출 전망은 상향 조정. 컴퓨트 지출은 매출 증가의 기반이 되는 추론 수요 확대와 구조적으로 연동. 모델 효율 개선, 커스텀 반도체 도입, 가격 인상 등 변수가 있지만, 매출 전망 상향은 컴퓨트 지출 확대와 동행할 수 밖에 없음
재무 전망 업데이트 세부 내용: ’26~30년 매출 합산은 6,730억 달러 규모로 기존 5,350억 달러 대비 약 26% 상향 조정. 매출 분류는 챗GPT 소비자(광고 포함), 챗GPT B2B(에이전트, 리서치 파트너십 포함), 플랫폼(API), 신규 제품(하드웨어 포함)으로 재편
반면 ’26~30년 FCF는 1,790억 달러 적자로 기존 전망 690억 달러 적자 대비 2배 이상 증가. ’25년 조정 매출 총이익률도 목표 46%를 하회한 33% 수준. '25년 추론 비용이 4배 이상 증가. 매출과 현금 흐름 전망 상 ’29년에서 ’30년 구간에서 급격한 개선 시사(매출 1,000억 달러, 현금 흐름 900억 달러 증가)

[오픈AI] 재무 전망 업데이트. 컴퓨트 지출은 축소된 것일까?

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<ul>
<li>4분기 연결 영업이익은 정유부문 회복으로 전분기 대비 성장</li>
<li>동사 주가는 연초 대비 33% 상승하여, 상장 자회사들 주가를 아웃퍼폼</li>
<li>비상장 자회사들 가치 상승을 감안하면, 여전히 추가 상승여력 존재. 정유 섹터 밸류에이션 회복과, 로봇기업의 주가 급등을 반영하여 목표주가 상향</li>
</ul>
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WHAT’S THE STORY?
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양호한 4분기 실적: 연결 영업이익은 전분기 대비 16% 증가하면서, 컨센서스를 21% 상회. 조선부문이 초과 성과급으로, HD현대마린솔루션이 전분기의 높은 기저로 인해 이익이 정체. 건설기계 부문 이익도 일회성 비용과 북미 관세 비용으로 역성장. 하지만, 정유 부문 이익이 정제마진 상승과 환효과로 개선되고, 전력기기 부문이 선전하면서, 연결 이익이 전분기 대비 성장. 지분율이 높은 HD현대오일뱅크의 이익 개선으로 지배주주 순이익은 전분기 및 컨센서스를 크게 상회.
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어쨌든 증가하고 있는 자산가치: HD현대의 주가는 연초 대비 33% 상승. 보유 상장사 지분 중 가장 비중이 큰 HD현대일렉트릭의 주가가 29% 상승. 조선 관련 자회사(HD한국조선해양, HD현대마린솔루션) 주가가 둔화되었지만, 보유 상장사 지분 중 가장 비중이 큰 HD현대일렉트릭의 주가가 상승. 그리고 무엇보다 비상장사 가치가 크게 상승. 우선 정제마진 상승과 지정학적 긴장감 고조로 정유산업의 밸류에이션이 크게 상승. 로봇산업에 대한 가치가 재평가될 수 있는 여건도 조성. 지난해 10월에 HD현대로보틱스 지분을 매각. 매각 주가는 2020년 지분매각 대비 3.6배 높은 수준. 언론에서 HD현대로보틱스의 상장 뉴스도 보도. 국내 로봇 및 공장 자동화 관련 주식들의 주가도 급등. 물론 현재 국내 로봇기업의 가치가 적정한지에 대해서는 상당한 논란이 존재하는 것은 사실. 하지만, HD현대로보틱스가 국내 로봇기업 중 가장 매출규모가 크고, 원가구조와 재무상태가 양호하며, 다변화된 납품 경험을 보유하고 있음을 감안하면, 현재 상장 로봇업체와 동일한 가치(시가총액)를 부여하는 것은 무리는 아니라는 판단. 보유 지분 가치 상승을 반영하여 목표주가를 30만원으로 상향(SOTP 방식 유지). 상장 작업이 본격화되면, HD현대로보틱스 지분가치 추가 상향도 가능.

현대오일뱅크

체결평균가 정보가 제공되고 있습니다.

에이치디현대삼호

[HD현대] 재조명되고 있는 비상장사 지분 가치

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<ul>
<li>앤스로픽은 프론티어 AI 기업 중 코딩 분야의 뛰어난 성능으로 주목</li>
<li>Claude Code 모멘텀은 비개발자 업무 영역에 적용된 Claude Cowork로 연결</li>
<li>신규 펀딩 라운드 기업 가치는 3,500억 달러. 내부 재무 전망 상향도 지속</li>
</ul>
</blockquote>
 
WHAT’S THE STORY?
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AI 코딩력으로 침투하는 엔터프라이즈 AI: 앤스로픽 Claude는 모든 능력치를 코딩에 끌어모아 장기간 작업, 멀티파일 리팩토링, 에이전틱 탐색 등 코딩 관련 벤치마크에서 SOTA 자리 유지. 산업 내 주요 인사들도 Claude가 코딩 분야에서 달성하는 개선을 강조. 내부적으로 이미 사람이 코드를 직접 작성하지 않고 모델이 작성하는 코드를 편집하는 단계라는 점도 향후 발전 측면에서 긍정적. 코딩 AI 분야 내 경쟁은 심화되고 있지만, 앤스로픽의 지위는 여전히 견고. 향후 개화될 에이전틱 AI 시대에는 코딩 분야 성능은 더욱 중요해질 것
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Claude Code와 Cowork로 이어가는 모멘텀: 앤스로픽의 B2B 집중은 기업 고객 경영진 사이에서 기업용 AI의 대표 공급자 이미지를 구축. 기반에는 Claude Code가 있고 이를 비개발자 영역으로 확장한 Claude Cowork도 주목할 필요. Claude Code의 ARR은 10억 달러를 돌파했고 Opus 4.5 적용에 따라 퀄리티와 생산성 개선 평가 확산. API 점유율 및 대규모 고객 숫자 등에서 오픈AI 대비 앞서는 모습. 오픈AI도 이에 대응해 엔터프라이즈 분야 공략을 위한 적극적 전략 실행 중
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빅테크 모두와 손을 잡아 봅니다: 앤스로픽은 아마존에서 시작해서 구글, 마이크로소프트, 엔비디아로 빅테크와 캐파 관련 협력 강화. 빅3 빅테크 클라우드 인프라 기업과 모두 협력. 이러한 확산 자체는 오픈AI가 보여준 행보와 유사하지만 오픈AI 대비로는 정제된 느낌. 캐파의 필요성이 다른 기업보다 작은 것은 아님. 방향성의 차이에서 기인. 필요한 영역에 가진 자원을 최대한 신중하게 사용하는 전략은 기업의 재무적 안정성 측면에서 긍정적으로 해석될 수 있음
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기업가치 3,500억 달러와 재무 전망 상향: 최근 신규 펀딩 라운드에서 거론되는 밸류는 3,500억 달러. 투자자들의 신규 투자에 대한 막대한 관심 확인. 자체 재무 전망의 상향은 높아지는 밸류에이션을 지지하는 요인. '25~28년 매출 전망 합산은 1,800억 달러로 기존 대비 40% 상향. '29년 매출 전망 1,480억 달러는 오픈AI보다도 높은 수준. 잉여 현금흐름 흑자 전환 시점은 1년 지연되었지만, 시장의 관심은 여전히 높은 수준. 향후 매출 성장 가속화에 따른 비용 관련 우려 해소 기대

[앤스로픽] 3,500억 달러 기업 가치를 지지하는 재무 전망 업데이트

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<li>지난 11월 ‘반도체·로봇 비상장 기업’을 주제로 Korea Startup Scaleup Day 38회차 행사 개최.</li>
</ul>
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WHAT’S THE STORY?
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당사는 2025년 11월 28일 반도체·로봇 비상장 기업을 주제로 비상장포럼 행사(Korea Startup Scaleup Day)를 진행했습니다. 본 리포트를 통해 각 기업이 이루어내고 있는 혁신과 그들의 경쟁력을 미리 확인해 보길 바랍니다.
&lt;9개 기업 리포트&gt;
<ol>
<li>모핑아이- 로봇과 AI, 디지털 트윈을 결합한 지하 인프라 예측 관리 플랫폼</li>
<li>폴라리스쓰리디 - 자율로봇 제어 플랫폼 기반 제조 물류의 자동화 갭 극복</li>
<li>엘엔로보틱스 - 심혈관 중재 시술의 정밀도를 혁신하는 의료 로봇 솔루션</li>
<li>엠투엠테크 - 엘리베이터와 로봇을 하나로 잇는 플랫폼</li>
<li>망고부스트코리아 - AI 연산 네트워크를 위한 풀스택 솔루션 제공</li>
<li>모빌린트 - 딥러닝 가속과 센서 데이터 처리를 위한 NPU 솔루션 개발</li>
<li>원세미콘 - 저전력·고속 메모리 인터페이스 칩 개발</li>
<li>스피드플로어 - 상하차 무인화 솔루션을 통한 물류 입출고 영역의 혁신</li>
<li>에이배리스터컴퍼니 - 그래핀 센서 산업의 표준화를 주도</li>
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[반도체·로봇] Korea Startup Scaleup Day

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<ul>
<li>AI·IDC·클라우드 중심의 종합 디지털 인프라 기업으로 KT의 자회사</li>
<li>현재 16개의 데이터센터 운영 중. 금년 경북 CDC와 가산 AI DC 오픈. ‘27년까지 매년 60~100MW 규모의 데이터센터를 순차적으로 오픈할 계획</li>
<li>클라우드 사업은 보안 요구 수준이 높은 공공·금융·제조 산업 중심으로 적극 공략</li>
</ul>
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WHAT’S THE STORY?
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기업 개요: KT클라우드는 2022년 4월 클라우드·IDC 사업 분야 자산을 포괄적으로 출자해 별도 법인으로 설립됐으며, KT가 최대 주주(지분율 93%)다. AI·IDC·클라우드 중심의 종합 디지털 인프라 기업으로 진화하고 있다. 2024년 연결 매출액은 7,832억원(+15.5% YoY), 영업이익 527억원(+22.5% YoY)이었다. 금년 3분기 매출액이 2,490원(+20.3% YoY)에 달해 금년 누적(1Q25-3Q25) 매출액은 7,196억원으로 전년 연간 매출액의 92%까지 확대됐다. 코로케이션(Colocation, 데이터센터 임대 사업) 사업의 확대와 클라우드 공공 부문 수주 등에 힘입어 견조한 실적 성장세가 이어지고 있다.
<hr />
데이터센터 사업, 더 키운다: 전 세계적으로 AI 수요가 확대되는 가운데 GPU 서버 및 전력 인프라 확보 경쟁이 거세지고 있다. 현재 16개의 데이터센터를 운영 중인데, 데이터센터 이용률 상승이 외형 확대를 견인하고 있다(표3), 금년 5월 말에는 경상북도 예천에 클라우드 데이터센터(CDC)를 오픈했으며, 11월 개소한 가산 AI 데이터센터는 수도권 상업용 데이터센터 중에 최초로 리퀴드쿨링(DTC) 기술을 상용화했다. 2025년 3분기 말 기준 데이터센터 용량은 163MW 수준으로 파악된다. 기존에 2030년까지 320MW 이상의 데이터센터 용량 확보 계획을 갖고 있었는데, 최근 이를 500MW로 높이겠다고 밝히며 중장기 인프라 전략을 상향했다. 가산 AI DC과 경북 CDC를 중심으로 전국 거점 인프라를 확대하고 있으며, 2027년까지 매년 연간 60~100MW 규모의 신규 센터를 개소하는 계획을 갖고 있다.
<hr />
공공·금융·제조 클라우드 시장 정조준: 국내 CSP(클라우드 서비스 프로바이더) 중에서 물리 인프라 확장과 해외 사업자 대비 강점이 있는 규제, 보안 요구에 최적화된 상품 출시 등을 통해 성장세를 이어가고 있다. 지난 8월 중순, 과학기술정보통신부와 정보통신산업진흥원(NIPA)의 ‘고성능컴퓨팅 지원 사업’에 GPU를 공급하는 공공 사업을 수주했다. 9월부터 연말까지 진행 예정으로 클라우드 사업 매출은 안정적인 확대 흐름이 지속될 전망이다. 또한 클라우드 관리 서비스(MSP) 부문도 마이크로소프트(MS)와 협업을 통해 ‘시큐어 퍼블릭 클라우드’를 출시해 사업 확장에 속도를 낼 전망이다(11월 중순). MS ‘애저’ 기반의 클라우드 서비스로 국내에 데이터를 저장한다는 강점과 함께 글로벌 수준의 클라우드 성능을 제공할 수 있어 보안 요구 수준이 높은 공공·금융·제조 산업 등을 중심으로 적극적인 공략에 나설 것으로 예상된다.

[KT클라우드] 국내 대표 AI 인프라 기업

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<ul>
<li>환자 데이터 활용한 항체 스크리닝 기술 보유, 최적화된 항체 기반으로 ADC 파이프라인 다변화. 글로벌 밸류체인과의 협업으로 개발 속도 가속화.</li>
<li>지난 2년간 대규모 기술 이전 계약 기반 기술료 유입으로 재무적 안정성 마련 및 신규 글로벌 파트너링 가능성으로 모멘텀 확보.</li>
</ul>
</blockquote>
 
WHAT’S THE STORY?
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기업 개요: 에임드바이오는 2018년 삼성서울병원에서 스핀오프하여 설립, ADC 기반 항암제를 개발하는 바이오텍. ADC 개발 플랫폼 P-ADCTM 및 파이프라인 보유. 전임상 단계 ADC 3건 누적 3조원 규모 기술 이전. 2024년 바이오헤이븐(BHVN US)에 AMB302(FGFR3 ADC) 기술 이전, 2025년 6월 SK플라즈마와 AMB303 (ROR1 ADC) 공동 개발 및 기술 이전 계약, 10월 베링거 인겔하임과 고형암 타깃 ADC에 대해 기술 이전(1.4조원). 자체 개발한 페이로드 2종(AMB401, AMB402)를 기반으로 삼성바이오로직스와 ADC 툴박스 프로그램 공동 개발 중, ADC 생산 역량 확보.
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플랫폼 및 주요 파이프라인
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<li>P-ADCTM 플랫폼: 환자 유래 모델을 기반으로 타깃 발현 모델 선정부터 성공적인 에셋 개발까지 약물 개발 전주기를 통합하는 플랫폼. 2018년 삼성서울병원 특허 및 기술 도입, 2020년 오스트리아 CBmed와 정밀의료 공동연구 계약 체결로 다양한 인종의 환자 데이터 활용 가능. 실제 환자에서 유래한 조직을 배양, 약물 반응성을 직접 확인할 수 있어 타깃 선택과 항체 선별 단계에서 성공률을 높임.</li>
<li>AMB302(FGFR3 ADC/Topo-I): 방광암, 두경부암 등 고형암에서 전임상 단계에서 효능 확인. GeneQuantum의 Topo-I 억제제와 안전성 높은 링커를 사용, DAR4 구조로 독성 프로파일 양호, 경쟁 제품 대비 우월한 데이터 확보 및 더 넓은 환자군 적용 가능, 향후 미충족 의료 수요가 높은 방광암 분야 주목. 작년 美 IND 이후 전임상 단계에서 바이오헤이븐으로 기술 이전, 그러나 최근 바이오헤이븐의 파이프라인 전략적 재배치 발표로 개발 일정 변동 가능한 점은 리스크로 작용.</li>
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공모 개요: 희망 공모가 밴드 9,000원-11,000원(공모가 기준 기업 가치는 5,787억원-7,073억원). 상장 직후 유통 가능 주식수 15,485,101주(24.14%), 오버행은 2개월 1,060만 주(16.5%), 6개월 88만 주(1.4%), 1년 1,180만 주(18.4%).
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재무 현황: 증권신고서(3Q25) 기준 유동비율 3,291.2%, 부채 비율 3.5%, 차입금은 없어 재무 상태 양호. 최근 2년간 대규모 기술 이전 계약을 기반으로 현금성자산 약 800억원(단기금융상품 포함) 확보. 공모 자금 약 700억원과 베링거인겔하임의 계약금 유입까지 감안하면 연말에는 1,500-1,800억원 수준의 현금 보유 가능. 작년 영업비용 약 200억원 지출하였으나, 향후 R&D 전임상뿐 아니라 임상 단계까지 진행 계획, 연간 최대 400억원 수준의 R&D 비용 지출 가능.

[에임드바이오] 스크리닝 기술로 키운 ADC 파이프라인이 주목받는 시점

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<li>본 리포트는 9월 19일 비상장포럼 행사(Korea Startup Scaleup Day) 참석 후 당사 리서치팀에서 작성한 후기(Takeaway 노트)입니다</li>
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