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<li data-tomark-pass="">3Q24 영업이익은 240억원(+4,841억원QoQ; OPM +1.7%)으로 시장 기대치(-1,400억원; OPM -7.8%) 상회.</li> 
<li data-tomark-pass="">일회성 요인을 제외한 수익성 개선을 위해선 고객사 수요 회복 징후가 필요. 이는 내년 이후 포착 가능하기에, 단기 실적에 대한 보수적인 접근은 여전히 유효.
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WHAT’S THE STORY? 
3Q24 review, 컨센서스 상회: 3Q 매출액 및 영업이익은 각각 1.43조원(-8%QoQ) 및 240억원(+4,841억원QoQ; 영업이익률 +1.7%)으로 최근 2개월간 발표된 애널리스트 추정치 기준 컨센서스(-1,400억원; OPM -7.8%) 상회. 3Q 매출액(1.43조원)은 시장 기대치 하회(-20%)했음에도 불구하고, 3Q 영업이익률(+1.7%)뿐만 아니라 IRA AMPC를 제외한 수익성(-2.6%) 모두 사상 최고치를 기록. 이는 고객사로부터 수령한 보상금 영향이 주효.
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<li data-tomark-pass="">자동차 전지: 매출액 1.43조원(-8%QoQ) 및 영업이익 -368억원(-5,353억원QoQ; 영업이익률 -2.6%) 기록. 판매량 성장세(-30%QoQ)는 전분기(+1%QoQ) 대비 크게 감소했는데, 이는 미국 부진(-45%QoQ)뿐만 아니라 미국 외 지역 판매도 부진(-27%QoQ)한 점에 기인. 다만 ASP(+7%QoQ; 2Q24 -11%QoQ)는 전분기 재고 자산 소진 영향 소멸 및 제품 믹스 개선으로 상승. 수익성 개선은 전분기 유럽 신규 공장 초기 가동 비용 부담의 경감, 고객사로부터 수령한 보상금 및 중국 신규 공장 가동 연기(3Q24→1H25)에 따른 비용 미발생 등에 기인한 것으로 추정.</li>
<li data-tomark-pass="">IRA AMPC: 영업이익 608억원(-51%QoQ)으로 크게 감소했으며, 시장 기대치에도 하회(1,240억원/-51%). AMPC 수령 대상인 미국 공장의 생산/판매량은 1.0GWh(-45%QoQ)으로 추정. VW ID.4 리콜에 따른 생산 중단 결정, F-150 Lightning 판매 부진 및 현대차그룹향 공급 재개 지연 등으로 출하량 감소하며, 가동률은 18%(-15%pQoQ)까지 급락.</li>
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 중국 신규 공장, 가동 연기 결정: 동사는 올해 2Q 유럽(헝가리 3공장; 최대 30GWh) 및 3Q 중국(중국 4공장; 최대 33GWh) 신규 공장 가동을 계획했으나, 중국의 경우 고객사 수요 부진 등 대외 환경 변화를 감안하여 2025년 상반기로 연기 결정. 이에 따라 2024년 말 기준 글로벌 생산 능력 목표도 기존 132GWh에서 111GWh로 하향. 2025년 목표도 199GWh +Alpha가 현재까지 유지되고 있지만, 추가 하향 가능성 상존.
 View, 고객사의 판매 회복 징후 확인 필요: 분기 흑자를 달성한 점, 수요 환경에 대응하여 신규 공장 가동 시점을 연기한 점은 긍정적. 그럼에도 일회성 요인을 제외할 경우 여전히 적자가 불가피한 이익 체력이며, 최근 VW의 ID.4 생산 중단 외에도 Ford의 F-150 Lightning 생산 중단을 발표한 점은 단기 가동률 관점에서 부정적 요인. 두 고객사의 전기차 생산 재개는 내년 초 이뤄지는 만큼 1Q25부터 판매 회복 예상. 따라서 1H25까진 실적 관점에서 보수적인 접근이 합리적일 것을 판단.

[SK온] - 3Q24 review 사상 첫 분기 흑자 기록